Cobertura De Largo Plazo Riesgo De Mercancías (Recopilación Resumen )

Cobertura de Largo Plazo Riesgo de Mercancías (Recopilación Resumen) Los autores construyen una estrategia que sea eficaz en la cobertura de riesgos básicos y de vuelco para las posiciones de las materias primas a largo plazo cubiertos con contratos de futuros de corto de fecha. La estrategia se basa en el uso de una combinación de dos contratos de futuros con diferentes vencimientos y la explotación de la relación entre los rendimientos de conveniencia. Para probar la eficacia de su modelo, que utilizan petróleo crudo, jugo de naranja y madera contratos de futuros. Llegan a la conclusión de que incluso teniendo en cuenta los volúmenes y los costes de negociación más altas, la reducción del riesgo justifica los costos adicionales para los inversores con aversión al riesgo promedio. Estudios de cobertura de productos básicos Naive intentan resolver el problema de encontrar estrategias de cobertura que minimicen el riesgo de cambios en los precios al contado. Estas coberturas se realizan mediante el uso de un determinado número de contratos de futuros con vencimientos constantes. Aunque este tipo de estrategias pueden ser eficaces en la eliminación de riesgos punto-precio, que suelen dar lugar a la sustitución de riesgo puntual de precios con tanto fundamento y el riesgo de renovación cuando las exposiciones se extienden más allá del vencimiento de los contratos negociados activamente. Estos riesgos de reciente introducción como resultado, respectivamente, de los cambios en las diferencias entre los precios al contado y de futuros y de la necesidad de reequilibrar la cartera de coberturas como los contratos de futuros maduran. Aunque el perfeccionamiento de la estrategia ingenua pueden reducir el riesgo de punto-precio, no abordan el problema del error de vuelco resultante del reequilibrio de la cartera de coberturas. Los autores se centran en la relación de cobertura minimizando riesgos que necesitan los agentes que requieren la cobertura de la exposición a largo plazo de las posiciones al contado con los contratos de futuros. Los autores utilizan un modelo de estructura de plazos afín de los rendimientos de conveniencia para derivar una estrategia óptima relación de cobertura para cubrir la posición al contado por cada periodo de tiempo con una combinación de dos contratos de futuros de diferentes vencimientos. Para probar su modelo, los autores utilizan los precios mensuales de los futuros del petróleo crudo y los precios bimestrales de jugo de naranja y la madera de construcción de futuros y proporcionan frente a fuera de la muestra de resultados de la cobertura en la muestra. La comparación de ambos en la muestra y fuera de la muestra de resultados de la cobertura, la estrategia de cobertura de dos contratos de los autores supera a la estrategia ingenua para todos los productos, la celebración de los períodos, las frecuencias de reequilibrio y vencimientos de los futuros que comprenden la cobertura. En particular, para un período de retención de seis meses, en comparación con la posición sin cobertura y la mejor cobertura ingenuo, la mejor estrategia de dos contrato reduce la varianza por, correspondientemente, 95 por ciento y 68 por ciento para el petróleo crudo, 96 por ciento y 74 por ciento para la naranja jugo, y el 93 por ciento y 86 por ciento de la madera de construcción. Resultados similares se presentan durante un periodo de mantenimiento de 24 meses. Para evaluar el impacto conjunto sobre la reducción del riesgo y el aumento de los costos de transacción causados ​​por diferentes estrategias de cobertura, los autores consideran que su efecto en la utilidad (como se define por una función de utilidad media-varianza) de un asegurador. Su análisis muestra que en siete de los ocho casos, menos reequilibrio frecuente disminuye el error de cobertura media. A pesar de que no se ocupan de los problemas de liquidez de los futuros como los aumentos de madurez, sí sugieren que las estrategias de cobertura de éxito deben centrarse en los contratos de futuros a corto plazo para minimizar los costos de impacto de mercado. Estrategia de cobertura de dos contratos de los autores supera ingenua de cobertura tanto en la muestra y de la muestra para los tres productos analizados. Aunque esta estrategia es más costoso debido al aumento en la cantidad de operaciones que es necesario mantener una cobertura, los autores muestran que un inversor media-varianza se puede beneficiar de la estrategia propuesta. Derivados Gestión de riesgos Gestión de Riesgos de la cartera